12月国内钢市历经11月钢价走出快速、大幅下跌态势后出现了小幅反弹。此轮价格如此走势受以下方面影响，首先，10#石油裂化管价格前期价格大幅下跌至成本线，商家开始积极补货；其次，贸易摩擦得以进一步调解情绪面改观；再次，环保限产“冷题热炒”；最后，降库持续，下游需求仍处于中性偏上释放。那么，随着年关将近，留给市场正常开工时间不多，步入新年国内钢市能否喜迎“开门红”？笔者将从当前形式浅析。

一、经济形式整体稳中向好 个别指标不及预期

2018年以来，国内经济发展虽呈现错综复杂之势，但综合还是稳中向好发展，从前三季度GDP增长情况来看，一季度为6.8%，二季度为6.7%，三季度是6.5%，市场预判2018年全年经济增速为6.5%。虽然三季度有所回落，但仍处在预期目标范围以内。

从近期发布的一些数据看，12月12日，发改委发文，支持营业收入大于300亿元的地产商直接发债融资。这将在较大程度上缓解房地产企业的融资压力。当前，经济增长及通胀数据全面加速下行，表明政策亟需更有力的调整，当前时点，调整过紧的地产需求端政策和有效的财政宽松尤为重要。

12月13日，中央政治局会议召开，延续10月底的政治局会议精神，未提去杠杆和房地产调控。市场理解为房地产调控会适度放松。另外11月份主要宏观经济数据发布，各项指标均比较差，经济下行压力较大，如11月工业增加值同比增速从10月的5.9%显著下降至5.4%，大幅低于市场预期。11月社会消费品零售总额名义同比增速从10月的8.6%显著下降至8.1%，低于市场的预期值8.8%。因此，全年经济形式整体稳中向好发展，个别指标当前不及预期。

二、供给端限产消息层出不穷，总量却难言下降

国家统计局数据显示：2018年11月我国10#石油裂化管产量7762万吨，同比增长10.8%，1-11月粗钢产量85737万吨，同比增长6.7%。2018年11月我国钢材产量9424万吨，同比增长11.3%；1-11月钢材产量101292万吨，同比增长8.3%。从这一数据给出的直观信号就是供给端在2018年钢铁产量仍然只增不减，在10月中旬提出北方冬季采暖季错峰生产以及随后提出A、B、C、D类钢厂限产等方案实施后，整体力度还是不及去年，供给端产出仍持续增涨。

12月，受冬季空气质量差，部分区域近期有开启新一轮环保限产，唐山地区实施强化管控工作，徐州地区也有钢厂停产检修的传闻。唐山市发布《“决战20天、打赢蓝天保卫战”强化管控工作方案》，计划在12月13日至31日期间，在重点时段进一步采取加严措施。据了解徐州市政府应环保要求，当地3家主要钢厂将陆续停产至月底，预计将影响建材日均产量1.7-1.8万吨。再从我的钢铁网最近一周调研数据显示，新增检修高炉11座，复产高炉10座，临近年末，高炉例检现象有所增加，江苏地区此前受进博会影响检修的高炉已陆续复产，但是与去年同期相比，高炉开工率和产能利用率分别还是处于增涨状态。因此，预计12月份钢材产量较同期仍有增量，较上月增量放缓，全年钢材产量同比去年增幅在7.7%-8.2%。

三、10#石油裂化管总库存量止降反增 需求端释放收窄

据我的钢铁12月13库存数据统计，五大品种社会库存共计796.70万吨，周环比降库1.07万吨，月环比降库66.09万吨，年同比增库21.71；厂库共计441.13万吨，周环比增库2.29，月环比增库2.57万吨，年环比增库38.74万吨；厂库+社库共计1237.83万吨，周环比增库1.22万吨，月环比降库63.52万吨，年同比增库60.44万吨。从库存来看，虽然目前库存总量开始出现发增迹象，但今年整体需求保持中上偏好态势，尤其是建材前期持续降库得以体现，临近春节，需求淡季有迹可循，现阶段限产和冬储大环境下，减产、锁货等应对措施已经展开，对于冬储，许多贸易商表现淡定，对于当前钢厂如此强势形式下，冬储仍保持常谨慎态度。

房地产：数据显示：中国1-11月全国房地产开发同比增长9.7%，增速较1-10月份持平。

而1-11月份，商品房销售面积148604万平方米，同比增长1.4%，增速比1-10月份回落0.8个百分点。

汽车：据中国汽车工业协会统计分析，2018年11月，汽车产销量环比均呈小幅增长，同比降幅依然明显。1-11月，汽车产销同比继续呈下降趋势，降幅比1-10月有所扩大。11月，汽车产销比上年同期继续呈现明显下降，延续了7月份以来的低迷走势。11月汽车产销分别完成249.8万辆和254.8万辆，产销量比上月分别增长7%和7.1%，比上年同期分别下降18.9%和13.9%。1-11月，汽车产销分别完成2532.5万辆和2542万辆，产销量比上年同期分别下降2.6%和1.7%。产销量增速继续回落。

需求面看，今年全年房地产房地产开发增涨情况仍旧良好，商品房销售情况较去年有小幅增长，增幅有所放缓；汽车、家电等行业下半年起持续低迷。

综合来看：短期行情不排除有“反复”之势。首先，随着期货合约陆续进入交割，现货端略显强势，月底前偏强反弹能够维持。其次，随着开工陆续减少，需求端持续减弱是大概率事件，加之北材南下量持续增量，需求释放压力较大。最后，部分国营钢厂1月期货价格大幅下调，无疑给市场贸易商冬储信号，钢厂明白，不降低冬储成本，贸易商不愿意冬储，导致的结果钢厂自己冬储，库存由社库导向厂库，钢厂承受库存叠加压力，冬储越近，价格支撑压力越大。为此，笔者认为月底前钢市仍有一定上升空间支撑，进入新年首月价格下调预计是大概率事件。